本文摘要：经济上行压力增大，二季度认同无法触底，若没新政策实施，全年经济增长速度也不会暴跌心理上限。

经济上行压力增大，二季度认同无法触底，若没新政策实施，全年经济增长速度也不会暴跌心理上限。官方心理底线是7%，但确实底线是6.8%，如果全年经济增长速度斩了这个指标，不仅影响来年经济增长速度，更加不会影响到全面建设小康社会的政治目标。在经济政策要谈政治背景下，宏观政策预见还得抓起手一手看见的手。

30日开会的政治局会议辩论了经济形势，并通过《京津冀协同发展规划纲要》。京津冀规划通过后，不日就不会发布，这不仅具体了三地发展如何回头好一盘棋，也不会起着大位快速增长的短期起到，堪称一举两得。政治局会议获释了九大信号。信号一，第一次全面评估经济全貌。

中央政治局对宏观经济经常出现了新的辨别，即市场需求结构、生产结构、企业的组织结构、产品结构、商业模式再次发生幅度较小的调整，一些新的增长点破茧而出有。这是中共高层第一次对中国经济调整效果作出全面辨别，从宏观到产业，从市场到企业，甚至商业模式变化，都获得中共决策者的评估。在这样的背景下，宏观调控的方式和节奏也不会发生变化。

中央政治局指出新的快速增长动力正在构成之中，外部市场需求膨胀，内部多种对立单体，经济运行走势分化，上行压力依然较小。得出结论这样的辨别，似乎对改革效果表示满意，但同时认识到外需在短期内无法完全恢复，对宏观经济的调控必需使用新思路。信号二，宏观调控大位快速增长打头，以防风险败军。

虽然政策总基调没变化，但宏观政策特别强调维持大位快速增长、胆改革、调结构、惠民生、以防风险综合均衡。大位快速增长是第一位的，胆改革是第二位的，调结构退隐第三。这意味著宏观调控可能会短期完全恢复老办法，以超过大位快速增长目的。信号三，房地产要性刺激，市场环境要提高。

在宏观政策中提及要完备市场环境，盘活存量资产，创建房地产身体健康发展的长效机制，这意味著有可能之后实施希望购房的税收和信贷政策，以起着消化住房库存，进而性刺激房地产开发投资的起到。无论如何，在房地产经济下，需要售出房子，就可以稳定增长。如果房地产需要借此机会构建市场环境转变，并最后构成市场机制，将来看，是好事情。

不过，就害怕地方政府将房地产政策当作激素用，只看短期效果。信号四，纳投资是头号办法。就大位快速增长而言，最有效地办法仍是固定资产投资。政治局会议明确提出要侧重充分发挥投资的关键作用，严肃自由选择好投资项目，做有市场，有长年报酬。

政府先前将实施涉及投资政策，不仅减少政府投资项目，同时也不会改革融资融通机制，通过疏浚资金渠道，来为固定资产投资供血。由于国家开发银行早已具体政策性银行改革方案，因此在反对投资方面，国开行或当作最重要器官移植角色，以解决问题资金循环通畅问题。信号五，财政政策改向管理总需求。财政政策一定会更为大力，除了反对政府投资，也不会更进一步增税减费以性刺激民间投资和消费。

但较为一起，供给政策见效慢，市场需求管理才是财政政策重点所在。信号六，货币政策一定会更为严格。政治局指出务实的货币政策要做到好度，留意疏浚货币政策向实体经济的传导渠道。如何解读这个众说纷纭，并不更容易。

严格货币政策无法向实体经济传导，问题出有在银行，因为银行风险偏爱转变，贷款风险意识提升。那么如何疏浚传导渠道，难道有两个办法，一个是疏浚银行渠道。

这有可能要在政治上施加压力，拒绝银行减少实体经济贷款。但在企业贷款意愿减少，以及企业和地方政府借新还原有条件下，意味着靠政治压力并无法起着很好效果。另一个传导渠道是必要融资，即通过一个身体健康活跃的资本市场，将严格的货币供给转化成为新兴产业的融资市场需求。这既拒绝股票市场要平稳，同时要尽早放松企业IPO管制，减少上市公司数量。

信号七，股票市场更进一步活跃。二者较为，一个好的必要融资市场，才是利用货币政策反对实体经济更加可信的办法。由此辨别，宏观当局在减少市场风险条件下，不会更进一步活跃股票市场。

政治局同时还特别强调，国企改革方向没逆，维护私有产权政策没逆。这是给私人投资者以定心丸，期盼于民间投资来增进经济持续增长。但这个过程仍不会较慢，却是市场环境提高必须过程。不过以此性刺激全民创业，并相结合股票市场欲望，小企业登记或现兴旺局面。

信号八，以防风险是底线，刚性兑付会超越。与以往有所不同是，此次政治局明确提出将以防风险划入综合均衡内容，一方面是想要防止因经济下降造成债务风险，另一方面也是担忧股票市场泡沫积存，造成市场经常出现系统性风险。

因此，在实行大力货币和财政同时，政府也不会采行慎重金融监管政策，以减少和消弭风险。如此辨别，股票市场不会之后叛杠杆，同时影子银行等金融产品仍不会维持刚性兑付环境。信号九，京津冀协同关键是服务一体化均等化。此次政治局会议通过了《京津冀协同发展规划纲要》，这将启动三地经济一体化进程。

京津冀规划如期没能实施，其中原因是利益无法协商。三地协同的核心难于确认，北京尼克是唯一核心，否则大城经济圈无法成型。关键问题是北京的利益如何调节，尤其是外来人口分流问题较为挠头。不能腊，无法说道，这是事实。

政治局会议称之为，京津冀战略的核心是有序分流北京非大城功能，拒绝要在京津冀交通一体化、生态环境保护、产业升级移往等重点领域首度获得突破。这是解决问题北京大城市化病的优先药方，如何移往产业和人口是问题关键。

产业移往了，企业回头了，人口能否回来回头，难道不各不相同政策，还要看市场环境变化。当然，政策如果硬要人口回头，也能做到获得，但人口减少结果就是经常出现新的洼地效应，新的人口仍不会涌入北京。因此，撤离人口的关键是构建社会服务均等化，即首先在京津冀地区构建教育、医疗和养老一体化和服务均等化，才能彻底解决问题人口布局问题。

四月政治局会议透漏出有新的信号，经济仍有上行压力，宏观政策将不会更进一步严格，在祭出有手段同时，老办法也不会粉墨登场。但可以认同的是，定向调控早已转化成为全面性刺激，新的经济能否脱颖而出，仍须要仔细观察。

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